(網(wǎng)經(jīng)社訊)市場走勢回顧：
上周（191125-191129），上證綜指下跌0.46%，深證成指下跌0.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.89%，中小板指下跌1.28%，標普500 上漲1.21%，恒生指數(shù)下跌0.93%，納斯達克指數(shù)上漲1.71%。
美國中概股最近一周漲跌前三：漲幅前三：360 金融（19.20%）、趣店（9.25%）、阿里巴巴（7.08%）；跌幅前三：虎牙直播（-3.08%）、汽車之家（-2.91%）、搜狗（-1.60%）。
港股科技類最近一周漲跌前三：漲幅前三：偉俊集團控股（42.86%）、升華蘭德（23.15%）、瑞遠智控（22.67%）；跌幅前三：太睿國際控股（-41.25%）、安悅國際控股（-24.32%%）、ATLINKS（-22.28%）。
行業(yè)看點：拼多多小紅書入局直播，關(guān)注電商直播對行業(yè)轉(zhuǎn)化率GMV 的拉動2019 年為“電商直播元年”。淘寶直播與快手直播雙十一的驚人戰(zhàn)績，以及近期拼多多、小紅書等各路玩家紛紛加碼或入局，標志著直播市場的正式開啟。
爆發(fā)深層次原因：第一，全網(wǎng)流量焦慮中，直播帶貨是一塊洼地，有效促進電商轉(zhuǎn)化率和成交額的方式，提升流量的變現(xiàn)效率；第二，直播的體驗解決了圖文的信息差和購物體驗尚未被完全線上化的困擾，提高了商品展示效能，是搜索式向體驗式購物的跨越。第三，直播解決了電商一直缺乏的用戶信任問題，無論是快手老鐵還是李佳琦帶貨，都基于中心化平臺電商所缺乏的人際信任。
行業(yè)格局：品牌方、渠道商、MCN、網(wǎng)紅、直播平臺、短視頻平臺以及電商平臺共同締造直播帶貨產(chǎn)業(yè)鏈。電商平臺在產(chǎn)業(yè)鏈中最具備整合能力與履約能力，處于核心地位，而短視頻與直播平臺則具備較強的流量資源，在直播領(lǐng)域，電商內(nèi)容化，內(nèi)容平臺電商化，二者相互競爭又有導流合作。網(wǎng)紅與MCN
作為直播的內(nèi)容核心，會依據(jù)各個平臺的分成模式與流量傾斜政策進行選擇，頭部網(wǎng)紅往往會選擇與平臺單一深度綁定。品牌方與渠道商主要依據(jù)ROI
等核心指標進行選擇。
未來趨勢：我們認為處于產(chǎn)業(yè)鏈核心的電商平臺與內(nèi)容平臺將主導直播帶貨的未來格局，同時5G 趨勢下，VR 等行業(yè)的成熟也將影響直播帶貨的形式。
目前可以觀察到淘寶依靠阿里巴巴完善的供應鏈和履約能力在直播方面一馬當先，主要以少數(shù)頭部網(wǎng)紅直播為拉動，預計未來三年帶貨量將達到5000 億。
電商領(lǐng)域的拼多多、京東等也跑步入場。而快手作為內(nèi)容社區(qū)，憑借短視頻帶貨與直播帶貨的雙重驅(qū)動，以及“老鐵文化”的社區(qū)信任，將傳統(tǒng)電商的貨場人轉(zhuǎn)變?yōu)槿素泩?。而抖音、小紅書、嗶哩嗶哩等等內(nèi)容社區(qū)也紛紛入場。
風險提示：監(jiān)管政策變化、用戶留存不達預期，競爭加劇。（來源：華創(chuàng)證券 文/耿琛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
