(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司于2020年9月2日發(fā)布公司股東減持預披露公告，公司股東施明泰（持股比例10.58%）、龍少柔（持股比例9.23%）、龍少靜（持股比例4.06%）計劃通過集中競價和大宗交易方式分別減持公司股份合計不超過200 萬股、350 萬股、150 萬股，占公司總股本的1.28%、2.24%、0.96%。
截至2020 年12 月22 日，本次股份減持計劃時間過半，施明泰、龍少柔、龍少靜通過集中競價和大宗交易方式分別減持股份合計83.7 萬股、163.57萬股、63.45 萬股，占公司總股本的0.54%、1.05%、0.41%，減持后三人持股占公司總股本比例分別為10.04%、8.18%、3.65%。
點評：
本次減持事件逐步落地，減持影響邊際遞減。根據(jù)公司公告，本次股東減持是出于自身資金需求考慮，與公司基本面情況無關(guān)，前期減持股份已基本滿足其個人需求，預計后期減持影響將進一步減小；三位股東已減持股份中一半是通過大宗交易方式進行，且近期減持并未大規(guī)模通過集中競價方式，我們預計后期如繼續(xù)減持，多將通過大宗交易方式，對資金交易層面影響也將明顯減小。
新設(shè)進出口貿(mào)易公司，助力海外業(yè)務(wù)新增長。2020 年12 月22 日，小熊電器成立深圳小熊電器有限公司，法人代表為陳卓君，經(jīng)營范圍包含市場調(diào)查、經(jīng)營電子商務(wù)、家用電器研發(fā)、母嬰用品銷售、進出口代理等，由小熊電器股份有限公司全資持股。
小熊高度重視海外市場的開拓，于2020 年11 月成立了小熊電子商務(wù)公司從事跨境電商業(yè)務(wù)，這次新公司的成立進一步說明公司看重對海外市場的開拓。未來，小熊將繼續(xù)保持代工與自有品牌雙線出海的思路，外銷將有望成為成長的又一大助力。
公司內(nèi)銷景氣度持續(xù)向上，四季度增速再發(fā)力。根據(jù)淘數(shù)據(jù)個護+廚房+生活電器全網(wǎng)口徑，公司第四季度線上銷售量、額加速增長，10 月、11 月銷售量同比分別增長33.78%、30.72%，銷售額同比分別增長50.52%、55.20%，較三季度同比增速再次大幅提升。雙十二期間，小熊官方旗艦店銷售量、額分別達到20.48 萬臺、4407.21 萬元，分別同比增長731.98%、995.54%。總體來說，第四季度小熊市場表現(xiàn)亮眼，公司內(nèi)銷景氣度持續(xù)向上。
投資建議：四季度小家電行業(yè)景氣度持續(xù)向上，長期看好小家電高增賽道。小熊內(nèi)銷外銷均有突出表現(xiàn)，且保持加速增長。公司母嬰個護+非電新品帶來增量空間，海外市場亦大有可為。因此，我們持續(xù)推薦底部區(qū)域的小熊電器。
盈利預測與投資評級：我們預計公司20-22 年收入為38.5/49.4/65.8 億元，同比+43.1%/+28.3%/+33.3%；歸母凈利潤4.65/5.74/7.61 億元，同比+73.4%/23.5%/32.6%，對應(yīng)PE 為36.53/29.59/22.32 倍，維持“買入”評級。
