(網(wǎng)經(jīng)社訊)
2024年，在線旅游市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇，攜程集團(tuán)全年凈利潤(rùn)達(dá)172億元，同比增長(zhǎng)72%，同程旅行調(diào)整后凈利潤(rùn)亦攀升至27.9億元，同比增幅26.7%。兩家平臺(tái)憑借高頻消費(fèi)場(chǎng)景與用戶規(guī)模優(yōu)勢(shì)，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。然而，在光鮮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，金融業(yè)務(wù)正成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎——盡管未在財(cái)報(bào)中單獨(dú)披露金融收入，但據(jù)第三方測(cè)算，攜程金融與廣告營(yíng)銷收入合計(jì)占比達(dá)15%，同程旅行金融相關(guān)收入占比亦接近12%。這一隱秘的盈利支撐，既源于旅游場(chǎng)景與信貸服務(wù)的深度綁定，更與平臺(tái)通過(guò)高利率策略快速擴(kuò)張的野心密不可分。
以同程旅行為例，其核心金融產(chǎn)品“提錢游”與“程程白條”通過(guò)綁定機(jī)票、酒店預(yù)訂場(chǎng)景，將單筆貸款綜合成本推高至年化36%以上，遠(yuǎn)超司法保護(hù)上限。攜程金融則依托“拿去花”等產(chǎn)品，以強(qiáng)制搭售保險(xiǎn)、會(huì)員權(quán)益等方式實(shí)現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，實(shí)際年化利率普遍超過(guò)20%。這種“高息覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”的模式雖短期內(nèi)提振了利潤(rùn)，卻導(dǎo)致用戶投訴量激增。
用戶投訴數(shù)據(jù)揭示了小貸業(yè)務(wù)野蠻生長(zhǎng)的代價(jià)。黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至2024年10月，同程金融累計(jì)投訴量達(dá)5.19萬(wàn)條，涉及砍頭息、暴力催收、信息泄露等問(wèn)題；攜程金融投訴量亦高達(dá)8184條，其中超三成用戶指控利率違規(guī)。典型案例如同程金融“禮品卡套路”：用戶借款4萬(wàn)元實(shí)際僅到手2.8萬(wàn)元，剩余資金以強(qiáng)制搭售會(huì)員卡、提貨卡等形式被扣除，綜合成本折合年化利率超200%。攜程金融則被曝通過(guò)“默認(rèn)勾選貸款選項(xiàng)”誘導(dǎo)用戶借貸，甚至向大學(xué)生群體違規(guī)放貸，無(wú)視監(jiān)管禁令。這些操作雖能快速做大信貸規(guī)模，卻導(dǎo)致平臺(tái)陷入“高投訴-高壞賬-更高利率”的惡性循環(huán)。
從風(fēng)控邏輯看，旅游場(chǎng)景與金融服務(wù)的強(qiáng)綁定是一把雙刃劍。平臺(tái)通過(guò)整合機(jī)票、酒店預(yù)訂數(shù)據(jù)構(gòu)建用戶畫像，理論上可提升風(fēng)控精準(zhǔn)度。但實(shí)際操作中，部分機(jī)構(gòu)為搶占市場(chǎng)，降低授信門檻，甚至通過(guò)“多頭借貸”放大風(fēng)險(xiǎn)。例如，同程金融旗下小貸公司注冊(cè)資本僅6億元，卻支撐著數(shù)十億規(guī)模的信貸投放，杠桿率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。攜程金融則依賴關(guān)聯(lián)擔(dān)保公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，其合作的天津趣游商業(yè)保理等機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本不足1億元，難以覆蓋潛在壞賬。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用戶還款能力下降時(shí)，這種“重流量輕質(zhì)量”的模式極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
監(jiān)管收緊與合規(guī)成本攀升進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。2024年315晚會(huì)曝光同程金融變相高利貸后，其App遭主流應(yīng)用商店下架，整改期間業(yè)務(wù)停擺兩個(gè)月，直接損失預(yù)估超億元。攜程金融雖未遭遇同等強(qiáng)度整頓，但“斷直連”政策要求其剝離用戶數(shù)據(jù)直傳金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致獲客成本上升30%以上。更嚴(yán)峻的是，司法實(shí)踐中對(duì)“綜合利率”的認(rèn)定趨嚴(yán)，部分平臺(tái)通過(guò)服務(wù)費(fèi)、違約金等名義變相收費(fèi)的模式已難以為繼。以同程金融為例，其2024年二季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降28%，主因即利率調(diào)整導(dǎo)致的收入縮水。
從行業(yè)趨勢(shì)看，旅游金融的盈利模式亟待轉(zhuǎn)型。當(dāng)前，頭部平臺(tái)正嘗試通過(guò)“場(chǎng)景+供應(yīng)鏈金融”探索新路徑：例如，同程金融加碼布局酒店供應(yīng)鏈融資，攜程推出商旅貸產(chǎn)品服務(wù)中小商戶。然而，這類業(yè)務(wù)對(duì)風(fēng)控能力與產(chǎn)業(yè)理解深度的要求極高，短期內(nèi)難以替代消費(fèi)貸的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。若無(wú)法在合規(guī)框架內(nèi)重構(gòu)盈利模型，兩大平臺(tái)的金融業(yè)務(wù)或?qū)摹霸鲩L(zhǎng)引擎”淪為“合規(guī)雷區(qū)”。
這場(chǎng)高息狂歡的終局，或許印證了那句金融箴言：“所有快錢，終將變成債務(wù)?！碑?dāng)旅游平臺(tái)的金融野心撞上監(jiān)管鐵幕與用戶覺(jué)醒，唯有回歸服務(wù)本質(zhì)、重建信任基礎(chǔ)，方能在變局中尋得生機(jī)。
（注：攜程與同程金融業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)背后，復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)與高管背景提供了深層支撐。同程金融的運(yùn)營(yíng)主體為上海旅濟(jì)科技有限公司（法定代表人葉南星），其母公司廣州旅金科技集團(tuán)全資控股廣州市螢火蟲小額貸款公司，注冊(cè)資本6億元。葉南星同時(shí)擔(dān)任同程系多家金融關(guān)聯(lián)企業(yè)高管，與同程旅行董事長(zhǎng)吳志祥、CEO馬和平形成緊密決策鏈。攜程金融則由董事局主席梁建章主導(dǎo)戰(zhàn)略，其控股的重慶攜程小貸注冊(cè)資本達(dá)50億元，2024年前三季度凈利潤(rùn)5200萬(wàn)元，總資產(chǎn)規(guī)模增至68億元。技術(shù)派高管范磊主導(dǎo)的風(fēng)控體系引入機(jī)器學(xué)習(xí)模型，與梁建章“科技賦能金融”理念深度綁定。兩家平臺(tái)雖路徑各異，但均面臨合規(guī)與盈利的終極博弈。）
