(電子商務(wù)研究中心訊) 一、發(fā)行情況
$京東(JD)$將于2014.5.22登錄納斯達克；
發(fā)行價區(qū)間16-18美元/ADS，1ADS=2普通股；
發(fā)行股數(shù)93,685,620ADSs，其中公司發(fā)行69,007,360 ADSs，占比73.7%；老股東出售24,678,260 ADSs；綠鞋14,052,840 ADSs；鎖定期180天；
主承銷商美銀美林、UBS。
二、公司簡介
京東國內(nèi)最大的直營類電商網(wǎng)站，在B2C電商市場排名第二，力爭成為全球最大的電子商務(wù)公司；京東的核心優(yōu)勢在于用戶體驗和運營效率。
核心管理哲學：
管理基礎(chǔ)：團隊；
平臺基礎(chǔ)：IT系統(tǒng)、倉儲管理系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)；
數(shù)據(jù)驅(qū)動：成本優(yōu)化、效率提升；
用戶體驗和品牌樹立：通過商品、價格、服務(wù)持續(xù)吸引用戶；
增長策略：
移動及大數(shù)據(jù)：和騰訊的流量合作；用戶定制；大數(shù)據(jù)分析；供應鏈更加透明；
拓展三四線城市：建倉庫；提高移動端到達率；不同的商品策略；市場策略；
線上到線下：和山西便利店的合作；將該模式復制到其他地區(qū)；在部分城市提供生鮮電商；提高物流運營杠桿；
供應鏈金融：對供應商和用戶的金融產(chǎn)品；支付產(chǎn)品；交叉銷售金融產(chǎn)品；
三、投資亮點
1.中國電商市場空間廣闊；
2.最大的自營電商網(wǎng)站；
3.全國物流體系；
4.第三方平臺增速迅猛；
5.和騰訊戰(zhàn)略合作，提高移動端參與度；
中國零售市場特點：
市場廣闊：2012年市場規(guī)模9.8trillion RMB，預計到2016年15.3trillion，CAGR12%；
高度分散：中國top20零售商市場占有率12%；美國為40%；
向線上轉(zhuǎn)移：中國線上零售市場規(guī)模，2012年為1320billion，預計到2016年3790billion RMB，CAGR 30%；
京東增長點：
用戶消費習慣從線下向線上轉(zhuǎn)移；
用戶更加重視網(wǎng)購商品質(zhì)量；
三四線城市增速迅猛；
移動購物趨勢正在上升；
直營銷售：側(cè)重標品、走量、商品質(zhì)量、投資高、需要倉庫運營、重用戶體驗；第三方平臺：側(cè)重長尾、SKUs量大、模式更輕、需要廣告和流量支撐；
直營優(yōu)勢：
京東是第二大B2C網(wǎng)站，占23.3%的份額；第一是天貓，占比50.6%；
京東是最大的直營類B2C網(wǎng)站，占比46.5%；
京東生態(tài)：
47.4million活躍用戶；40.2million SKUs；323.3million訂單量；86個倉儲物流中心；1620個配送站；24412個專業(yè)配送員；
以客戶為中心：
商品選擇豐富；價格低廉；客戶服務(wù)有保證；
全國物流系統(tǒng)完善：
7個一級物流中心；
在36個城市有倉庫；
70%訂單實現(xiàn)當日送達及次日達；
43個城市提供211服務(wù)；
256個城市實現(xiàn)次日達；
物流流程：
最后一公里配送體系：
第三方平臺增長迅猛：
對于商家：用戶購買力高、提供開放物流體系及客服、根據(jù)數(shù)據(jù)分析投放精準廣告、降低商家對單一平臺依賴度；
對于用戶：更多商品選擇；商品可靠度更高；訂單處理快速及售后服務(wù)完善；
第三方平臺商家數(shù)量2013有2.35萬，今年3月為2.9萬；
SKUs數(shù)量2013年23.5mm，3月為37.8mm；
和騰訊戰(zhàn)略合作：
獲得騰訊旗下實物電商業(yè)務(wù)；
獲得微信及QQ手機一級推廣位置；
在實物電商領(lǐng)域至少8年沒有競爭；
騰訊2013年12月，QQ MAU 808mm；QQ手機MAU 426mm；騰訊電商網(wǎng)站DAU 14.6mm；微信+ wechat MAU 355mm；
四、財務(wù)亮點
GMV，2013年125.5 bn RMB，同比增速71%；自營占比75%；
2014Q1，GMV 44.1bn，同比增84%，自營占71%；
凈營收，2013年為69.3bn，同比增68%；
2014Q1凈營收22.7bn，同比增65%；
自營GMV 2011-2013 CAGR 77.3%，目前占比74.7%；2014Q1同比增速69.6%；
平臺GMV 2011-2013 CAGR 231.1%，目前占比25.3%；2014Q1同比增130.4%；
毛利率，2013年為9.9%，2014Q1提升到10%；
運營效率：NonGaap
物流占比5.8%；市場費用占比2.3%；技術(shù)1.3%；管理0.9%；
NonGaap凈利潤，2013年為224mm RMB，凈利潤率0.3%；
2013年每活躍用戶平均購買6.8次；
2014Q1SKUs提升至40.2mm；
2014Q1移動下單占比18%；
2013年運營現(xiàn)金流3570mm RMB，同比增154%；
自由現(xiàn)金流2278mm，同比增791%；
資本開支1292mm；投資回報率29.1%；
庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，2013年為32天；當當112天、蘇寧72、國美60、亞馬遜45、沃爾瑪45；
自營AP周轉(zhuǎn)天數(shù)39天；蘇寧142、國美136、當當122、亞馬遜95、沃爾瑪38；
持倉披露：文章發(fā)表時本人及所在機構(gòu)不持有$京東(JD)$任何倉位。發(fā)表此文對相關(guān)股票不形成任何投資建議。(來源：i美股 文/李妍 編選：網(wǎng)經(jīng)社)
