(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
公司發(fā)布2016年一季度報告。報告期內(nèi),公司營業(yè)收入9.5億元,同比下降1.9%,歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為1.46億元,同比下降4.7%,基本每股收益0.1614元/股,同比下降10.4%。
評論
國內(nèi)外經(jīng)濟下行壓力較大,國際航空貨運代理業(yè)務(wù)下滑:國際、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大,國內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟形勢增速放緩,國內(nèi)進出口貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長,航空運價低位徘徊,公司2015年主營業(yè)務(wù)收入43.52億,同比僅增加4%,而其中國際航空貨運代理業(yè)務(wù)收入下降7.3%,預(yù)計航空貨代業(yè)務(wù)繼續(xù)拖累一季度收入表現(xiàn)。公司積極進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,國內(nèi)貨運物流服務(wù),快件業(yè)務(wù)發(fā)展較好,2015年收入分別增長7.7%和33%。
一季度歐元兌人民幣升值,或影響中外運敦豪盈利:中外運敦豪成本以歐元計價,因此歐元貶值對公司是利好,2015年全年歐元兌人民幣的平均匯率貶值約15.3%。2015年中外運敦豪凈利潤同比增加18%,達到17.75億,貢獻利潤8.87億,占公司凈利潤88%。2016年一季度,歐元兌人民幣的平均匯率升值約3.7%,或影響中外運敦豪的盈利。
內(nèi)部積極優(yōu)化結(jié)構(gòu),外部攜手電商平臺,進軍跨境電商:公司未來著力發(fā)展三大核心業(yè)務(wù),航空貨運代理,專業(yè)合同物流,電商物流。結(jié)合公司傳統(tǒng)優(yōu)勢,進行內(nèi)部資源優(yōu)化,成立電商事業(yè)部。同時公司成立中外運電子商務(wù)公司,引入戰(zhàn)略投資者,進軍跨境電商物流。2015年公司與網(wǎng)易考拉合作,跨境電商物流業(yè)務(wù)量達1.1萬噸,預(yù)計2016年將有70%的增長。預(yù)計公司今年與阿里巴巴等電商平臺合作,跨境電商物流將持續(xù)放量。
招商局入主,未來集團層面將強勢整合物流業(yè)務(wù):中外運長航無償劃入招商局集團,公司大股東變?yōu)檎猩叹帧Ｄ壳巴谖锪黝I(lǐng)域的招商局物流及外運發(fā)展進行并行發(fā)展,預(yù)計未來招商局層面將強力整合集團內(nèi)的物流業(yè)務(wù)板塊。內(nèi)部良性競爭機制可激發(fā)管理層的積極性,公司憑借集團強大的資源整合能力及盈利能力,未來在物流整合方面將邁出實質(zhì)性的步伐。
投資建議
預(yù)計公司2016-18年EPS為1.24/1.44/1.60元/股?？紤]到公司快遞收益穩(wěn)健發(fā)展,專注跨境電商物流,招商局的強大資源整合能力。公司未來有望脫胎換骨發(fā)展,予以“買入”評級。(來源：國金證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
