(電子商務研究中心訊)6月6日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等配套規(guī)則。
具體來看，《管理辦法》明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。
修改后的《首發(fā)辦法》和《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》，明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新試點企業(yè)不再適用有關盈利及不存在未彌補虧損的發(fā)行條件。
以下是小e總結出十大重點內容和點評：
1、不得跨境歧視
境外基礎證券發(fā)行人的股權結構、公司治理、運行規(guī)范等事項適用境外注冊地公司法等法律法規(guī)規(guī)定的，應當保障對中國境內投資者權益的保護總體上不低于中國法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定的要求，并保障存托憑證持有人實際享有的權益與境外基礎證券持有人的權益相當，不得存在跨境歧視。
點評：保障對中國境內投資者權益的保護總體上不低于中國法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定的要求，說明“獨角獸”企業(yè)發(fā)行CDR，必須遵守中國法律法規(guī)，境內境外投資者不能區(qū)別對待，必須“一視同仁”。
2、存托憑證發(fā)行人應符合哪些條件？
公開發(fā)行以股票為基礎證券的存托憑證的，境外基礎證券發(fā)行人應當符合下列條件：
（一） 《證券法》第十三條第（一）項至第（三）項關于股票公開發(fā)行的基本條件；
（二）為依法設立且持續(xù)經營三年以上的公司，公司的主要資產不存在重大權屬糾紛；
（三）最近三年內實際控制人未發(fā)生變更，且控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的境外基礎證券發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛；
（四）境外基礎證券發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為；
（五）會計基礎工作規(guī)范、內部控制制度健全；
（六）董事、監(jiān)事和高級管理人員應當信譽良好，符合公司注冊地法律規(guī)定的任職要求，近期無重大違法失信記錄；
（七）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。
點評：CDR發(fā)行人應該如何的條件還是挺高的，最近三年實控人未發(fā)生變更、不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為，會計基礎工作規(guī)范，董監(jiān)高人員應當信譽良好。這些”硬框框“說明誠信第一，證券市場的基礎是信用，作奸犯科、投機倒把、惡意融資的做法使不得、行不通。
3、保薦與承銷
申請存托憑證公開發(fā)行并上市的，境外基礎證券發(fā)行人應當依照《證券法》第十一條、第四十九條的規(guī)定，聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。保薦人應當依照法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定盡職履行存托憑證發(fā)行上市推薦和持續(xù)督導職責。
公開發(fā)行存托憑證的，應當依照《證券法》第二十八條至第三十六條的規(guī)定，由證券公司承銷，但投資者購買以非新增證券為基礎證券的存托憑證以及中國證監(jiān)會規(guī)定無需由證券公司承銷的其他情形除外。
點評：保薦人必須盡到”持續(xù)督導職責“。保薦不是”一保了之“，不是一次性職業(yè)行為和商業(yè)行為，要”一保到底“，對保薦的項目和公司負責，這實際上也是保護投資者的利益。
4、交易所可對證券賬戶限制交易
證券交易所應當按照《證券法》第一百一十五條規(guī)定，對存托憑證交易實行實時監(jiān)控，并可以根據(jù)需要，對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。
點評：實時監(jiān)控，對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易，這就從制度上堵住了不法資金的投資炒作和違規(guī)操作，在大數(shù)據(jù)時代，任何形式的內幕交易和利益輸送，都應該被無處遁形，讓法律的利劍來治理這些侵害投資者利益的行為，讓陽光照耀證券市場的每一個角落。
5、如何減持持有的存托憑證？
境外基礎證券發(fā)行人的股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員和存托憑證的其他投資者在中國境內減持其持有的存托憑證的，應當遵守法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會規(guī)定以及證券交易所業(yè)務規(guī)則的規(guī)定。
點評：減持行為有法可依、違法必查，防止內幕交易者違規(guī)減持、大獲其利，減持法規(guī)現(xiàn)行，讓違規(guī)減持不敢冒頭，沒有逍遙法外的空間。
6、重組
境外基礎證券發(fā)行人實施重大資產重組、發(fā)行存托憑證購買資產的，應當符合法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定。境外基礎證券發(fā)行人不得通過發(fā)行存托憑證在中國境內重組上市。
點評：境外基礎證券發(fā)行人不得通過發(fā)行存托憑證在中國境內重組上市。發(fā)行CDR必須符合中國法律法規(guī)，不得“另有企圖”、“暗度陳倉”。
7、存托憑證信息披露的相關規(guī)定
境外基礎證券發(fā)行人及其控股股東、實際控制人等信息披露義務人應當依照《證券法》《若干意見》、中國證監(jiān)會規(guī)定以及證券交易所業(yè)務規(guī)則，及時、公平地履行信息披露義務，所披露的信息必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
發(fā)生以下情形之一的，境外基礎證券發(fā)行人應當及時進行披露：
（一）存托人、托管人發(fā)生變化；
（二）存托的基礎財產發(fā)生被質押、挪用、司法凍結或者發(fā)生其他權屬變化；
（三）對存托協(xié)議作出重大修改；
（四）對托管協(xié)議作出重大修改；
（五）對股東投票權差異、企業(yè)協(xié)議控制架構或者類似特殊安排作出重大調整；
（六）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形
點評：信息披露著墨甚多，說明了監(jiān)管層對信息披露的高度重視。信息披露是證券市場的生命線，做好信息披露就是保障“三公”原則的真正實行。
8、哪些機構可擔任存托人？
下列機構可以依法擔任存托人：
（一）中國證券登記結算有限責任公司及其子公司；
（二）經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準的商業(yè)銀行；
（三）證券公司。
擔任存托人的機構應當符合下列條件：
（一）組織機構健全，內部控制規(guī)范，風險管理有效；
（二）財務狀況良好，凈資產或者資本凈額符合規(guī)定；
（三）信譽良好，最近三年內無重大違法行為；
（四）擁有與開展存托業(yè)務相適應的從業(yè)人員、機構配置和業(yè)務設施；
（五）法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的其他條件。
點評：對可擔任存托人的機構作出了詳細規(guī)定，那些不符合條件的機構，要么努力，要么“別瞎想”，這個條件和門檻，對很多機構來說，并不是那么容易的。
9、存托人可以委托境外金融機構擔任托管人
存托人可以委托境外金融機構擔任托管人。存托人委托托管人的，應當在存托協(xié)議中明確基礎財產由托管人托管。
點評：境外金融機構可以擔任托管人，這些境外金融機構，肯定也是需要具備一定條件的。
10、監(jiān)管和法律責任
存托憑證的發(fā)行、交易等活動違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會可以采取以下監(jiān)管措施：
（一）責令改正；
（二）監(jiān)管談話；
（三）出具警示函；
（四）認定為不適當人選；
（五）依法可以采取的其他監(jiān)管措施。
有下列行為的，中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》相關規(guī)定進行行政處罰；構成犯罪的，依法追究刑事責任：
（一）未經中國證監(jiān)會核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行存托憑證；
（二）不符合發(fā)行條件的境外基礎證券發(fā)行人以欺騙手段騙取存托憑證發(fā)行核準；
（三）保薦人在存托憑證發(fā)行、上市中出具有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的保薦書，或者不履行其他法定職責；
（四）境外基礎證券發(fā)行人或者其他信息披露義務人未按照規(guī)定披露信息、報送有關報告，或者所披露的信息、報送的報告有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；
（五）內幕信息知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息買賣存托憑證、泄露內幕信息、建議他人買賣存托憑證；
（六）違反《證券法》的規(guī)定操縱存托憑證市場；
（七）證券服務機構在為存托憑證的發(fā)行、交易等證券業(yè)務活動提供服務中， 未勤勉盡責， 所制作、 出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏
（八）《證券法》規(guī)定的其他違法行為。
點評：權利和義務對等，法律是證券市場的入場券，有法可依，讓CDR和獨角獸的回歸之路從一開始就走在法律的正途上。虛假陳述、內幕交易、誤導性陳述、虛假信息披露、操縱市場，這些都應該受到嚴處?。▉碓矗?a target="_self">e公司；文/e公司）
