(網經社訊)工業(yè)富聯(601138)
事件：公司發(fā)布公告，擬向公司（含子公司）董事、管理層、核心員工共計4700人授予股票期權和限制性股票合計2.25億股。其中授予股票期權3375萬份，占總股本的0.17%，包括首次授予2700萬股，及預留675萬股；授予限制性股票1.9125億股，占總股本的0.97%，包括首次授予1.53億股，及預留3825萬股。授予股票來自于公司對激勵對象的定向增發(fā)。
點評：
電子綜合服務商登陸A股，打造工業(yè)互聯網巨頭：公司是全球知名的電子設計服務制造商，控股股東是鴻海集團（富士康）。主要產品包括通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業(yè)機器人等。
公司依托現有基礎，著力構建云計算、移動終端、物聯網、大數據、人工智能、高速網絡和機器人為技術平臺的“先進制造+工業(yè)互聯網”新生態(tài)。作為“工業(yè)互聯網第一股”，公司登陸資本市場備受矚目，僅僅用了36天即通過發(fā)審委審核，并于2018年6月在上交所主板上市，創(chuàng)造了A股歷史上最快發(fā)審記錄，彰顯公司競爭實力。
發(fā)布股權激勵預案，增強公司凝聚力：公司通過股票期權、限制性股票向結合的方式，在較長的時期內凝聚了核心骨干的力量，為公司加快發(fā)展，打造工業(yè)互聯網新增長極。
公司股權行權/解除限售條件為當年凈利潤不低于前三年平均，對業(yè)績增長的要求不高。我們認為，公司目前著力發(fā)展的工業(yè)互聯網業(yè)務，是現有云服務、通信服務和工業(yè)機器人業(yè)務的有機結合，預計各部門之間的協同和調整將更加密集。制訂較低的業(yè)績要求，可以避免公司陷于短期利益，在較寬松的環(huán)境下進行轉型升級，為后續(xù)大發(fā)展蓄力。
投資建議：我們認為，公司具備涵蓋工業(yè)互聯網數據處理層、平臺層、執(zhí)行層和感知層在內的各個環(huán)節(jié)的技術積累，且背靠集團的巨大市場，公司資源渠道及市場競爭優(yōu)勢明顯，具有成長為工業(yè)互聯網巨頭的優(yōu)質基因。我們預計公司2018年-2020年的收入增速分別為10.2%、11.5%、12.1%，凈利潤增速分別為7.7%、16.6%、14.9%；首次給予買入-A的投資評級，6個月目標價為15.51元，相當于2019年15倍動態(tài)市盈率。
風險提示：工業(yè)互聯網業(yè)務推進不達預期，市場競爭加劇（來源：安信證券 文/李哲 王書偉 編選：網經社-電子商務研究中心）
