(網經社訊)事件：公司發(fā)布2020 年年度報告，公司2020 年營業(yè)收入580.40 億元，同比下滑52.48%，歸母凈利潤2.78 億元，同比增長0.84%，扣非歸母凈利潤2.40億元，同比增長9.15%。
圍繞“交易+供應鏈服務”，打通產業(yè)鏈上下游，各項產品和服務實現無縫對接、相互賦能：公司啟動“鋼銀云計劃”，基于云端技術為鋼鐵產業(yè)用戶提供數據信息、交易結算、供應鏈產品、倉儲加工、物流配送、SaaS 服務等全產業(yè)數字化生態(tài)服務。從經營成果來看， 2020 年，公司結算量達 4358.41 萬噸，較上年同期增長 17.19%，新增用戶數1.71 萬，新增活躍用戶數0.16 萬，平臺交易訂單數為 68.43 萬，同比增長14.15%，總交易金額為 1643.63 億元（含稅），同比增長11.89%。2020 年實現營收（580.40 億元，-52.48%），歸母凈利潤（2.78 億元，+0.84%）。半年度收入來看，H1 營收（237.99 億元，同比下降51.49%），下降主要是受到新收入準則變更的影響，且一定程度上或受到疫情沖擊。在H2 積極復工復產，相較H1、H2 營收增速大幅提升，恢復趨勢明顯，H2 營收（342.41 億元，同比下降53.14%，環(huán)比增長43.87%）。
半年度利潤來看，H1 歸母凈利潤（1.26 億元，同比增長5.23%），H2 歸母凈利潤（1.52 億元，同比下降2.52%，環(huán)比增長20.90%），2020 年全年公司營收與營業(yè)成本受新收入準則變更影響，一般寄售業(yè)務按凈額法確認收入，營業(yè)收入和營業(yè)成本同時減少，故營收變動較大，而歸母凈利潤變動不明顯。
公司毛利率大幅上升，供應鏈服務業(yè)務穩(wěn)中有升：公司寄售交易服務業(yè)務營收43.12 億元，同比下降94.78%，與此同時，寄售交易服務業(yè)務營業(yè)成本為41.02 億元，同比下降95.03%，毛利率4.88%，大幅度提升。主要因為公司結合新收入準則的執(zhí)行對寄售交易業(yè)務模式進行梳理優(yōu)化，一般寄售業(yè)務按凈額法確認收入；公司供應鏈服務營收536.61 億元，同比增長35.94%，主要因為報告期內，鋼銀電商供應鏈業(yè)務被客戶廣泛認可，業(yè)務交易量同比增加，供應鏈業(yè)務收入占公司整體營業(yè)收入的比例不斷上升。2020 年，公司完成了底層技術升級，加強了新技術應用，不斷拓展新業(yè)務、新產品，不斷提升產業(yè)互聯網平臺價值及公司核心競爭力。
業(yè)務整體不斷上升，積極向智慧云管理服務領域拓展：公司2020年末總資產為125.96億元，同比增長21.82%，凈資產為31.38億元，同比增長10.30%。客戶數方面，2020年末公司供應鏈客戶數5458家，同比增長27.79%，平臺用戶數達13.36萬家，復購率65.99%，留存率達76.32%；物流倉儲方面，合作倉庫數514個，同比增長31.79%，物流路線1.46萬條同比增長81.11%。同時，公司鋼銀云加工首發(fā)上線，助力鋼貿企業(yè)智慧云管理服務；鋼銀云SaaS鋼棒棒定制版交付，SaaS 2.0版正式發(fā)布，公司子公司鋼銀科技入選上海市2020年第一批高新技術企業(yè)。另外，鋼銀電商引入各領域優(yōu)勢資源,不斷探索大數據、電子簽章、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術在鋼鐵電商行業(yè)的應用,先后與分布科技、e簽寶、天眼查達成合作,數字化風控體系全面升級,切實保障平臺交易更便捷、安全。
子公司鋼銀科技獲得高新技術企業(yè)稱號，迎來公司“互聯網+鋼鐵”數字化建設新機遇：公司產品研發(fā)中心依托兩大研發(fā)基地（上海+南昌），擁有近200 名互聯網人才，采用微服務架構及 Scrum 敏捷開發(fā)模式。公司依托自研的 DevOps 及自建的行業(yè)云平臺，持續(xù)交付自主研發(fā)的產品，全力支撐平臺運作體系。除去子公司可連續(xù)三年享受國家關于高新技術企業(yè)相關稅收優(yōu)惠政策外，鋼銀科技通過高新技術企業(yè)認定對公司未來技術創(chuàng)新，研發(fā)突破起到了積極的推動作用，以保證公司綜合競爭力持續(xù)增強，并對公司的經營能力和長遠發(fā)展產生深遠的影響。2020年3月，發(fā)改委明確將工業(yè)互聯網納入“新基建”之中。國家相關鼓勵發(fā)展“新基建”政策的出臺將加快推動鋼鐵行業(yè)數字化建設進程，為公司發(fā)展帶來積極正面影響。
投資建議：公司作為鋼鐵行業(yè)電子商務服務的代表企業(yè)，致力于通過互聯網技術對傳統(tǒng)行業(yè)進行賦能與優(yōu)化持續(xù)提升產品質量和用戶體驗，具有強大的品牌影響力。鋼銀電商榮登上海寶山 2020 年首批信用紅名單；入選“2020上海市產業(yè)電商“雙推”創(chuàng)新服務平臺”、“上海供應鏈創(chuàng)新與應用示范企業(yè)”、“上海市首批民營企業(yè)總部”；入選國家工信部發(fā)布的“國家中小企業(yè)公共服務示范平臺”，并連續(xù) 5 年入選“中國互聯網百強”。在疫情中仍然能夠保持歸母凈利潤為正，且毛利率大幅上升，足見其核心競爭力之強勁。公司致力于通過互聯網技術對傳統(tǒng)行業(yè)進行賦能與優(yōu)化，符合國家針對鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革的戰(zhàn)略方針，同時公司不斷夯實平臺服務能力，積極推進產業(yè)數字化轉型升級建設。截止最新，公司市值44 億元，PE TTM 16 X，預計隨著“十四五”建設的開展，公司有望受益，建議關注。
風險提示：市場競爭風險、互聯網風險、信用管理風險、經營虧損風險、存貨價格下跌風險、資金短缺風險、人才流失風險。
